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供给端难以收缩，不锈钢管规格需求依旧疲弱
统计数据显示，当前全国盈利钢厂占比超过60%，较3月中旬的最低点25%明显回升。河北地区钢厂表现得更为明显，当前盈利占比更是高达91.67%。根据我们的成本计算模型，当前不锈钢管利润在150元/吨左右，这也是在供给端难以收缩、需求依旧疲弱的大背景下，后期钢价易跌难涨的主要原因。
自3月中旬以来，利润好转直接使得钢厂高炉开工率出现持续回升，河北唐山地区表现的尤为明显。当前全国高炉开工率达到88.81%，尽管持续回升，但依然处于2013年以来的低位水平，后期继续上行的空间非常大。统计局数据显示，5月粗钢产量创出历史新高，达到7043万吨，同比增速2.7%，但日均粗钢产量环比回落2.28万吨，达到227.19万吨。
中钢协数据显示，自5月中旬以来，重点企业粗钢产量增速有所放缓，这一变化与统计局数据一致，但这一趋势能否持续值得怀疑。我们认为，在利润丰厚的情况下，钢厂减产、限产力度有限，后期继续增产的概率较大，将会直接影响到钢价的运行区间。总体来看，不锈钢管市场的供需矛盾或因供给端压力增加而发酵，钢厂的利润空间将成为主导钢价下行的主要动力。